央妈7000亿放水之下的15个权威解读!

-1-

是的，降准了！

中国人民银行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资

为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。

人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。（完）

中国人民银行有关负责人就定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资答记者问

1、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的具体内容是什么？

答：此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

2、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的主要考虑是什么？

答：此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。同时，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。总的来看，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

3、定向降准资金支持的“债转股”项目应满足哪些条件？

答：人民银行鼓励十七家大中型商业银行使用定向降准资金，支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，以下几条是需要注意的：一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目；二是鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目；三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定；四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革；五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。

划重点：

1、五大国有银行和十二大股份制银行降准0.5%，释放5000亿流动性，再撬动民间资本，主要用于债转股。

2、城市商行、中小银行降准0.5%，主要用于扶持小微企业，专向贷款。

3、支持直接融资，不得名股实债。

4、不支持僵尸企业，继续产能出清，A股出清。

5、推进混合所有制改革。

6、“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。

-2-

解读和影响

1、这是不是放水？不用怀疑，这就是放水。

2、这是不是QE？还不算，这是2008年的大放水是有明显不同的。

3、这次的放水更显科学性，也可以称为是结构性放水。

4、放水主要是为了应对市场上信用的收缩和流动性缺乏，表现出来的就是5月份社融大幅下降和债务违约带来的市场负面情绪。

5、当然，放水也确实是为了补充市场上真真正正需要的流动性。

6、但问题在于，这些钱要定向债转股和小微企业，这可不是银行喜欢的行业，也不是资本追逐的方向，所以，钱是放了，但钱能否放到终端转起来，这是两码事。

7、而且，这次的放水是远远不够的，市场是需要的流动性还要再放0.5-1%，也就是说，今年，大概率，还要有至少1.5万亿流动性放水和释放。

8、放水，就一定会造成人民币贬值，但这一次也不一样了，缘于中美贸易战，中国从战略层面上也希望能贬值一些，来对冲贸易压力，而且未来还要放水，美元还在加息，几相叠加，逼近7是极大概率事件。

9、虽然表面上和房地产没毛线关系，但至少30%还是要流向房地产，对房地产肯定是利好 。

10、小微企业如果流水还不错，有贷款资格的，请及时对接当地的地方商业银行，把握住这次对小微企业的福利机会。

11、“宽货币+紧信用+强监管”，是未来货币和经济政策的主线。要深刻理解并明白。货币要放，但信用要收，监管要严。也就是说，打破刚兑，还是要坚持的。

12、最终的结果就是，央妈要让钱去到央爸想让去的地方。而不能乱跑。

13、整体上，流动性依然是偏紧的，但央妈会实时盯着，不会崩。

14、注意，贬值预期是一定的。

15、定向放水，结构性放水，这次是小微和债转股，下次，有可能就是中国制造2025、三农、独角兽等。（作者：米宅米大宝）

（来源：米宅米宅）