开闸放水?央行措辞重大改变!房地产又要起飞了?

6月27日在北京召开的中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度中表态——

要继续密切关注国际国内经济金融走势，加强形势预判和前瞻性预调微调。稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

对比此前官方说辞，我们可以发现，央行关于流动性表述的变化正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”！

再对比央行此前的说法——实施好稳健中性的货币政策，切实管住货币供给总闸门，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷及社会融资规模合理增长，维护流动性合理稳定，提升金融运行效率和服务实体经济能力，有效控制宏观杠杆率。

其中的“管住货币供给总闸门”，如今已变成“管好货币供给总闸门”。一字之差，意味着政策之手从原先紧紧捏死，到现在放松，甚至推动着货币流动。

我们发现前后的变化还在于，这次在稳健中性货币政策表述后明确提出“松紧适度”，这在此前是没有的。

显然，央行的货币政策已然从紧缩走向适度宽松。对此，经济学家的解读是：

一、金融研究院首席经济学家管清友表示，目前中国宏观杠杆率超过260%，赤字率也较高，债务风险仍比较大。选择“结构性宽松”，更多是在防风险、稳增长和应对外部冲击等多重需求下做出的折中选择。“大的放松不大可能，也没有空间再去走2009年4万亿和2014年全面宽松的这种路子了，即全面降准降息。”

二、西南证券首席经济学家张仕元表示，国内经济目前还处于结构调整和转型升级过程中，在新的经济动能未形成良好支撑之前，需要合理的流动性来呵护经济发展。

受到这个重要消息的影响，今天二级市场各类指数全线飘红！上证指数上涨2.17%，报收2847.42点。深证成指上涨3.39%，报收9379.47点。

地产股也在今年集体反弹，深沪房地产板块上涨2.22%。万科A上涨3.02%；港股碧桂园上涨11.29%，中国恒大上涨8.58%，融创中国上涨11.29%！

综合梳理近期央行的货币政策：

4月17日，央行决定下调人民币存款准备金率1个百分点，释放4000亿流动性。

6月1日，央行决定适当扩大中期借贷便利（MLF）的担保品范围，新增三类担保品。（MLF、PSL和SLF是央行调控利率的三大货币工具。）

6月20日，国务院常务会议上李总理表示，要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行。会议确定了5条进一步缓解小微企业融资难融资贵的措施。

6月24日，央行决定下调人民币存款准备金率0.5个百分点，共释放7000亿流动性。

我们可以看到，央行货币政策宽松的意图十分明显。

回顾央行货币政策基调，发现上一次“合理充裕”，还是2014年四季度到2016年三季度的事：

2014年12月-2016年9月，基调为“合理充裕”或者“充裕”，货币政策宽松，房价加快上涨；

2016年9月-2017年9月，基调为“基本稳定”，货币政策紧缩，房价增速回落；

2017年9月-2018年6月，基调为“合理稳定”，货币政策边际放松，房价上涨放缓；

2018年6月，基调为“合理充裕”，房价？

近5年百城住宅价格涨幅与货币政策的关系

在中国货币政策语境中，没有出现过“宽松”这一说法，“充裕”这个用词其实就是“宽松”的替代，“合理充裕”介于“定向宽松”和“宽松”之间，实际上就是执行宽松的货币政策。

而在货币政策放宽后，市场流动性资金瞬间暴增，房产作为目前优质投资品，不可避免的会成为热钱的排名前列去处，这也是前两轮楼市暴涨的基本逻辑。

再加上人民币加速贬值，现金会变得越来越不值钱，而为数不多的能抵御通胀的房产成为投资优选，一切像极了五年前楼市暴涨前的情况。

不过，现在和前两轮房地产暴涨之前，少有的不同是，现在的限购政策和贷款条件十分严厉。

第三轮房地产暴涨是否会如期而至？我们只需要思考两个问题

严厉的限购政策和贷款条件能否把热钱挡在房地产外面？

如果热钱不涌向房地产又能够去哪呢？

（来源：楼市相对论）