融资已超去年全年,绿城发力扩张

2018年7月18日，绿城中国宣布先后与由汇丰银行牵头的18家香港主要银行，及中国银行（香港）有限公司成功举行境外银团贷款签约仪式，共获两笔总计14亿美元（约94亿元人民币）的低息无抵押贷款。据不完全统计，绿城2018年至今的融资额已经达到了147亿元，已经超过了2017年全年的融资总量。绿城今年为何如此大幅增加融资的力度呢？ 

注：外币融资统一按当月月末汇率换算为人民币，监测数据不含开发贷、一般银行贷款

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充分利用较大的融资空间

在2015年中交成为绿城排名前列大股东之后，绿城进入了两年的磨合调整期。这段时间，绿城主要精力放在了消化库存上，反映在其运营情况上就是拿地规模较小，融资规模也较小，期间企业财务状况也持续改善。2017年，绿城的长短期债务比为2.2，现金短债比为2.0，都处于较为安全的范围内，净负债率也逐年下降至43%。和与其规模相当的房企相比，绿城的净负债率也处在较低的水平。综合来看，相对宽松的财务结构使得绿城在2018年有着扩大融资规模的条件。

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大规模拿地需要融资支撑

2017年，绿城的拿地规模大幅提升，几乎达到了2014-2016三年的总和，标志着绿城在度过两年的磨合期之后开始发力扩张。而据绿城在2017年业绩发布会上透露，2018年的土地投资计划为700亿元，比2017年的644亿元还有增加。根据克而瑞新增土储排行榜，绿城2018年上半年新增土地建面为280万平方米，总价295亿元。由此看来，2018年下半年绿城的拿地速度估计还会加快，上半年抓紧时机融资也将为其奠定更好的资金基础。

除此之外值得注意的是，绿城在2018年上半年的拿地均价大幅提高到了10536元/平方米，这主要是因为在绿城本期的新增土储中不乏地王级别的地块。例如4月份以13.6亿元在舟山定海区拿下一宗商住用地，楼面价达12330元/平方米，创下了舟山土地市场的新高。6月份又以69.2亿元夺得温州城市中心区A-28、A-44、A-49地块，总价打破了去年万科以53.28亿拿下的中央绿轴综合体地块，成为了新晋地王，楼面价也是今年温州土拍的第二高。这些高价的地块不仅拉高了绿城的拿地均价，也会给企业的资金运作带来极大的考验。

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大股东中交的规模要求以及融资支持

据公开报道，中交集团曾多次提出对地产规模的要求，即要进入央企前三。但2017年中交地产的合约销售额还不到200亿元，而央企中目前销售金额排名第三的华润置地，2017年合约销售额为1521亿元，差距巨大。中交若是想要在短时间内赶上，较快的捷径可能就是并表绿城。因此，中交集团在进行旗下地产业务整合的同时，也对绿城的规模提出了要求，这可能也是迫使绿城加速发展的重要原因之一。

中交在要求绿城加速扩张的同时，也在利用自己的影响力促进了绿城的融资。据称，本次绿城获得的两笔贷款是目前同评级内房企境外贷款中年期最长、利率较低的，这当中除了是因为绿城自身的经营情况得到香港资本市场的看好之外，也是因为有着中交的支持。

总而言之，在度过中交入主的磨合期之后，绿城的规模扩张已经步入了快车道。由于有着大股东中交的业绩要求与支持，绿城在充分利用企业宽松的融资空间、转向高周转迅速扩张之后，未来的发展速度可能会有更大的提高。

来源：克而瑞地产研究(cricyjzx)